江西铜业(600362)2013年三季报点评：三季度单季利润环比回升至去年水平
点评：
单季业绩环比大幅回升。公司三季度单季基本每股收益0.35 元，环比大幅高于一季度（0.28 元）和二季度（0.08 元）。2012 年公司1~4 季度单季基本每股收益分别为0.41 元、0.33 元、0.35 元和0.41 元。公司今年三季度业绩已经从二季度的低谷回升至去年同期水准。
金属价格低迷，公司毛利率低位，业绩回升主要来自营收增加：7-9 月铜、金、银市场现货均价分别比二季度环比下跌2%、7%和8.5%。受金属价格下行拖累，公司单季毛利率3.8%，同比去年三季度下降0.5%，环比今年上半年下跌0.1%。而公司营收规模大幅增长，7-9 月公司营收439.6 亿元，同比增加16%，环比增加5%。
预计四季度公司业绩稳中有升：10 月以来铜、白银价格略升，*金价格略降。由于四季度是*金消费旺季，且铜冶炼加工费提升，我们判断公司四季度业绩和三季度相比可能稳中有升。 盈利预测及评：
由于公司今年冶炼规模增长高于预期，且明年开始冶炼加工费上调，我们上调盈利预测，预计江西铜业13-15 年EPS 为1.08 元（+0.33）、1.21 元（+0.32）、1.33 元（+0.38）。按13-10-29 收盘价14.87 元计，对应的13 年PE 为14X。考虑到公司的资源优势以及铜价回升的市场预期，维持"买入"评级。 风险因素：金属价格大幅下跌；金属需求低迷；成本增加大幅高于预期。(来源：中国财经)